Aluminium

1. Taket för inhemsk produktionskapacitet och svårigheten att återuppta utländsk produktion har skapat långsiktiga begränsningar: som världens största aluminiumproducent är Kinas elektrolytiska aluminiumindustri föremål för strikt kapacitetskontroll, och utrymmet för ny produktionskapacitet är begränsat, vilket gör det svårt att utöka det effektiva utbudet. Samtidigt har utomeuropeiska marknader som Europa varit långsamma med att återuppta produktionen på grund av höga elpriser, och Sydostasiens nya produktionskapacitet har också legat under förväntningarna. Omstruktureringen av de globala handelsflödena har förvärrat de regionala bristerna. ‌
2. Den plötsliga force majeure-händelsen utlöste direkt den senaste ökningen: I mars 2026 meddelade Bahrain Aluminium (ALBA), en viktig global tillverkare av primäraluminium, att den hade drabbats av force majeure och inte kunde uppfylla sitt leveransavtal normalt. Denna plötsliga händelse ledde till en plötslig åtstramning av förväntningarna på global aluminiumförsörjning, och blev den direkta utlösaren för den dagliga uppgången på över 4 % i Londons aluminiumpriser i början av mars, vilket bröt igenom $3375/ton. ‌

1. Ny energi och framväxande industrier har blivit kärntillskottet: efterfrågan på traditionella byggnader och hushållsapparater förblir stabil, medan den snabba utvecklingen av nya energifordon, solceller, energilagring och AI-datorinfrastruktur har helt förändrat tillväxtlogiken för efterfrågan på aluminium. Till exempel har mängden aluminium som används i nya energifordon ökat avsevärt, och efterfrågan på solcellsramar, energilagringslådor och andra komponenter fortsätter att växa. ‌
2. Trenden att "ersätta koppar med aluminium" fördjupar och utökar dess tillämpningsscenarier: Inom områdena hög ledningsförmåga och värmeavledning ersätter aluminium koppar i stor skala, särskilt inom områden som uppgraderingar av elnät och datacenterkonstruktion, vilket ytterligare släpper marknadens efterfrågan på aluminium. Morgan Stanley förutspår att Kinas efterfrågan på aluminium kommer att bibehålla tillväxten från-till-år 2026

1. El- och kolkostnader pressar upp industrikostnadskurvan: Elektrolytiskt aluminium tillhör en industri som kräver mycket energi och elkostnaderna står för mer än 30 % av den totala kostnaden. Den globala ökningen av elpriserna har direkt höjt produktionskostnaderna. Samtidigt har implementeringen av EU:s kolgränsjusteringsmekanism (CBAM) satt ytterligare kostnadspress på produktionskapaciteten för höga utsläpp, vilket tvingat industrins totala kostnadskurva att flyttas uppåt. ‌
2. Makrofinansiering driver upp priserna: Förväntningarna på att Federal Reserve ska sänka räntorna har ökat, vilket leder till en försvagning av den amerikanska dollarn och höjer råvarupriserna denominerade i amerikanska dollar. Samtidigt fortsätter medel att flöda in i icke-järnmetallsektorn, vilket återaktiverar aluminiumets finansiella egenskaper och resonerar med fundamentala faktorer, vilket påskyndar prisgenombrott.